招商證券—G宇通600066－大中型客車行業雙品牌優勢明顯-0821(pdf 10)

“宇通+金龍”市場份額超過50%。上半年宇通銷售客車6980 輛，增長29
％，高於17％的大中型客車行業增速，與金龍汽車增速相當，“雙品牌”
的市場份額進一步提升。加之出口也呈現高增長態勢，抗周期波動能力增
強。基於此，可將G 宇通和G 金龍作為汽車行業重點配置的品種之一。
公司有壓低業績的可能。上半年銷售收入20.4 億元，增長20％；主營利
潤3.45 億元，增長23％。毛利率17.4%，略高於去年同期的17％，低於
去年全年的19％，主要因為中型客車占比提高及年初產品3％的降價。淨
利潤7783 萬元，增長16％。營業費用增長5710 萬元或60％是利潤增速
落後於收入增速的主要原因。而2200 萬元補貼收入繼續進入專項應付款，
該科目金額達到4641 萬元，這些都是未來的增利因素。
出口快速增長。上半年出口達900 多輛，接近去年全年1098 輛的水平。
古巴7500 輛出口合同正在等待中信保公司的保函，一旦執行，業績將更
上一台階。
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