2005年四季度投資策略(pdf 25)

主要觀點：
由於投資增長穩定在26-29%之間，消費增長穩定在12-14%之間，出口
下降幅度有限，2005 年經濟增長速度回調會非常有限，年內不可能出現經濟衰
退和通貨緊縮狀況。
石油價格持續高企，但由於世界經濟結構的變化和國內能源應用結構的
因素，高油價對今年的全球經濟和國內經濟的影響不明顯，但石油價格上漲，
對明年的全球經濟有明顯的抑製作用。
年內PPI 上漲的動力不足，預計全年PPI 漲幅在4-5%，CPI 在3 季度處
於低點，主要是由於食品因素形成的下降動力及政策性價格的控製，由於國內
許多城市的提價進入聽證程序，預計年底CPI 會回升到2.5%。
目前的“寬貨幣、緊信貸”的態勢，在年內仍然會持續；預計仍然將持
續的“緊信貸”使投資資金中貸款的來源受限製，但相對寬鬆的貨幣供應能夠
對衝“緊信貸”對資金供給的影響
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