中金公司6月股市策略月報從基本麵推動到資金麵推動(pdf 28)

要點
股市回顧與展望
在強勁的資金推動下，股市上漲中來自基本麵的支持正在減弱，表現最為搶眼的為低價股、
虧損股、高PE 股板塊；股市出現了個股普漲、低價績差股補漲的現象。我們重點覆蓋的非
大宗商品類股票06 年市盈率已達到20 倍，A 股市場總體市盈率已高達30 倍。
我們認為宏觀環境將繼續支持股市，業績優良的公司股價將繼續保持強勁走勢。根據中金
公司重點研究的166 家A 股的盈利預測，07 年盈利增長達到15.0%（06 年增長13.2%）；
剔除石油、石化、化工、煤炭、鋼鐵、有色金屬、造紙、建材等大宗商品行業後07 年盈利
增長達到25.5%（06 年增長26%）。但是，股市整體將出現兩極分化，較高的估值水平將
使不少上市公司股價在進入半年報公布時期麵臨較大的業績壓力。
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