國信證券—2006年家電行業投資策略報告(pdf 15)

行業上升動力不足，評級為“中性”
我們認為行業未來上升動力仍然不足，主要是因為庫存壓力、產品供過於求的壓力、
產品同質化這些負麵因素短期內難以得到改善，最終造成增收不增效的結果。
06 年投資機會：尋找克服低增長和同質化的優質公司
我們認為目前經濟仍處於2002 年以來的經濟長周期的上升期，消費結構由吃穿向
住行等方麵的升級帶動社會生產結構的調整。類似平板電視、部分小家電產品與消
費升級密切相關，可以從中挖掘投資機會。
家電行業內的整合和重組正在不斷上演。在這個優勝劣汰的過程中，我們發現大浪
淘沙剩下的優勢企業並沒有因為行業低迷而受到太大的影響，反而從行業整合和重
組中獲得了新的增長機會，市場對其成長性的憂慮使得這些公司的價值被低估，因
此存在價值投資機會。
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