西南證券-工商銀行發行上市影響分析1018(pdf 5)

內容摘要：
工商銀行10 月9 日啟動路演，申購日16 至19 日，上市日10 月27 日。估計A、H 股籌資
合計1500-1700 億元，創曆史之最。
今年6 月份A 股市場IPO 重啟以來，截止目前IPO 籌資額已經達到569 億，再算上工商銀
行即將發行的400 多億，以及未來少量的發行，06 年的籌資額將超過千億元，是以往年份
的2-3 倍。
大規模的新股能夠順利發行，主要得益於今年行情的火暴。心理層麵上，市場對擴容的反
應既取決於當前的市況，更取決於對未來的預期。目前股指處於上升勢頭，但本輪上漲幅
度已高達70%以上，潛在的恐高心理可能會在工行融資及之後的上市中體現，由此可能造
成股指的巨大波動。
之前幾隻大盤股上市當日，指數全部收陰。目前股指依然處於1700 點以上的高位，工商銀
行上市股指再度收陰的概率極大。由於股票上市當天計入指數，權重大的股票左右指數很
明顯。工商銀行上市後，市值約為1.30 萬億，占總市值的18%-20%左右。鑒於中國銀行上
市當天出現的“指數虛漲”，工商銀行可能會重演這一幕。
從更為謹慎角度看，由於市場普遍預期工商銀行的上市將帶動指數衝高，目前市場的良好
氛圍剛好為已經獲利頗豐的機構投資者派發籌碼提供了良好的環境，因此不排除股指在工
商銀行上市之前就掉頭向下
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