海通證券-G嶽紙-林業資產帶來的業績高速增長_20060814(pdf 17)

公司林木資產總量達105 萬畝，並在進入大規模砍伐期之後平均每年貢獻0.57 元/
股的林業收益。增發所注入公司的42 萬畝林業資產中，包括茂源林業子公司剩餘
27.5%的股權（折算為23 萬畝楊木林）、18.95 萬畝其他林木。總數105 萬畝的林地
資產，保證了公司速生林17 萬畝/年的循環砍伐和種植量以及0.57 元/股的業績。
公司將通過“林紙一體化”繼續收購林業資產，該盈利模式具備可持續性。公司將憑
借80 萬噸造紙產能給地方政府帶來的利稅，不斷獲取湖南、廣西、湖北、貴州等適
宜林業生長的臨近地區新的林業資產；並憑借105 萬畝速生林資產所帶來的成本優
勢，不斷提高新的造紙產能。這一盈利模式為公司和地方政府均創造了價值，具備
可持續性。
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