上市公司財務預警的實證分析.doc7

上市公司財務預警的實證分析.doc上市公司財務預警的實證分析

摘要：隨著市場競爭的日益激烈，財務失敗將直接影響企業的生存和發展，因此，完善財務預警係統，需要加大宣傳貫徹《會計法》和製訂會計準則的力度，建立新的評價指標衡量上市公司業績，改進財務預警方法，在財務危機到來之前向企業管理當局發出信號，可使其及時改善生產經營，以延長企業生命。
　　關鍵詞：財務失敗；財務預警；實證分析
　　中圖分類號：F275　 文獻標識碼：A　 文章編號：1003－7217（2001）06－0083－05
　　1994年7月1日起正式實施的《公司法》規定：公司最近三年連續虧損，由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市，虧損情形在限期內未能清除，由國務院證券管理部門決定終止其股票上市。中國證券監督管理委員會於1998年3月16日頒布了《關於上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》，要求證券交易所應對“狀況異常”的上市公司實行股票的特別處理（special treatment，簡稱ST）。目前，滬深兩市共出現近50家特別處理公司。簽此，上市公司的管理當局迫切需要建立一個能預先發出危機警報的財務分析係統，以幫助避開或化解可能出現的財務危機。
　　一、主要財務預警模型簡述
　　財務失敗是指企業因財務運作不善而導致財務危機潛發的一係列動態結果。財務預警是以企業的財務報表、經營計劃及其他相關會計資料為依據，利用財會、統計、金融、企業管理、新利体育取现 理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種統計方法，對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測，以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險，並在危機發生之前向企業經營者發出警告，督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失，起到未雨綢緞的作用。
　　企業存在的目的和價值就是以其所掌握的經濟資源去創造最大的財富，實現資產的不斷增值。建立財務預警係統要求企業千方百計改善經營策略，提高管理質量，減少或避免財務失敗的出現。銀行通過這樣的預測，可以考察貸款風險，防止壞賬發生；投資者也可以在證券價格大跌之前就獲得財務風險的警報，及時撤走資金或審慎投資；審計師可以準確判斷企業的經營狀況避免因未能正確披露其經營失敗而招致的法律訴訟；公司經理人員越早獲得失敗信號越可以減少其在會計、審計、律師等方麵所支付的費用；麵對於那些準備借“殼”或買“殼”上市的公司，在尋找重組公司時，財務預測也是必不可少的。
　　本文主要通過對上市公司的考察來研究財務預警。由於國內證券市場的發展曆史很短，有關財務危機預測的研究較少，而國外的證券市場由來已久，關於經營失敗（或者說是破產）預測的研究相對成熟，這裏介紹幾種主要的預測方法：
　　（一）單變量分析法
　　最早運用統計方法

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