長期融資決策分析ppt71

第四章 長期融資決策分析
第一節 長期融資來源
第二節 資本結構理論與實務
融資方式選擇
直接融資：向投資者出售證券
股票
債券
發行方式
公開認購
私募
間接融資：通過金融中介融資
問題
財務經理擁有公司未來現金流的所有權，如何設計和包裝融資工具（證券）
吸引潛在的客戶（債權人和股東）
滿足公司的資金需求
控製變量
投資者對未來現金流的所有權
投資者參與公司決策的權利
投資者對公司清償時的資產請求權
問題：資本市場的作用何在？
D. 亨伍德，《華爾街——如何運作及為誰運作》，經濟科學出版社，2000年7月
股市未必是企業融資的場所
52-97年間美國企業92%的資金來自內部，外部融資隻有8%
1901至1997年新發行股票總額僅占非金融企業融資的4%，其中1901至1929為11%，1946至1979為5%，1980至1997為-11%
50年代至70年代中期，分紅占稅後利潤44%，90至97年占60%

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