長江證券-2009年通信行業投資策略(pdf 28頁)

長江證券-2009年通信行業投資策略目錄:
一、通信業投資主題5
二、電信運營業具備明顯抗周期性. 5
三、電信設備業受益運營商投資高潮 6
四、電信運營業： 7
五、中國電信服務業—仍處於成長期 7
六、全業務運營—基業常青之路. 9
七、號碼可攜帶—2009 年或將實施.. 13
八、電信設備業：盛宴上演 .17
九、3G—與WiFi、Wimax 並舉.. 17
十、光網絡—FTTx 高歌猛進. 19
十一、重點公司推薦 24
十二、中國聯通 24
十三、中興通訊 25
十四、烽火通信 26
十五、武漢凡穀 27

長江證券-2009年通信行業投資策略內容簡介:
電信設備業受益運營商投資高潮
回顧中國兩次大的電信業重組，均在重組完成後的次年出現運營商資本開支高潮。如圖所示，近10 年來，電信業固定資產投資增速的峰值分別出現在2000 年和2003 年，而這兩年，恰恰是兩次電信重組實質性完成後的次一年。個中邏輯顯而易見，運營商在網絡資產界定清晰、人員編製到位後，勢必加大資本開支，以圖在新一輪競爭中贏得先機。故此，我們認為，本次重組的完成，意味中國運營商勢必在2009 年掀起固定資產投資高潮。回顧曆史，2009 年電信資本開支的迅速增加已無疑義。而資本開支的方向，則無疑圍繞全業務展開。如下文所述，KDDI 的成功案例已經確鑿的表明，就用戶角度而言，全業務就是：移動+IP。而運營商為了滿足此兩點需求，網絡建設無疑將圍繞移動網絡及光網絡展開。由於監管層已經於5 月分三部委聯合公告中明確表態，重組之後即頒發3G 牌照。故中國運營商2009 年移動網絡建設無疑將以3G 為主，而中國眾多城市所提出的建設“無線城市”計劃，則意味著WiFi、Wimax 仍需要我們予以重點關注。光網絡的建設，則將主要圍繞FTTx 展開。中國電信和中國聯通由於固網客戶流失嚴重，必將依托原有銅纜接入網，綜合運用FTTH、FTTB 等手段，推行其“光進銅退”戰略。中國移動的一係列舉措也表明，FTTX 也是其未來建設重點。

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