財務杠杆及企業籌資效益(doc 7頁)

一、負債及財務杠杆的詮釋
二、合理運用財務杠杆，提高企業籌資效益
三、相關問題的討論

資本結構是指長期債務資本和權益資本的構成及其比例關係。傳統財務理論認為，從淨收入的角度來考慮，負債可以降低企業的資本成本，提高企業的價值。但企業利用財務杠杆時，加大了股東權益的風險，會使權益資本成本上升，在一定程度內，權益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務所獲得的好處，因此，加權平均資本成本會下降，企業總價值上升。但是，過度利用財務杠杆，權益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，加權平均資本成本便會上升。以後，債務成本也會上升，使加權平均資本成本上升加快。加權平均資本成本從下降變為上升轉折時的負債比率就是企業的最佳資本結構。

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