外彙知識二(doc 24頁)

第一，外彙的現貨價格與外彙彙率的長期均衡價格發生偏離。人們經常在報紙上談到，某種貨幣的“彙率目前是被高估的”，或者是某種貨幣“目前的彙率已遠遠低於它的合理價格”。這些話所指的就是這種現象。

　　外彙的現貨價格過分地偏離外彙的長期均衡價格也可以由多種原因來解釋，可能是現貨價格太低或太高，也可能是長期的均衡價格被估計得太低或太高。從市場運行本身來看，在投機性資本不充足時（市場上交易量很少），或在外彙市場上投機性資本過分多的時候（市場交易過熱），現貨價格的波動超過它的長期均衡價就不是一種難以理解的現象了。

　　第二，外彙的短期均衡價格波動幅度總是會超過它長期的均衡價格波動幅度。這種解釋假設所有會影響外彙市場的因素都會對外彙的價格波動產生作用，但這種作用的生效在時間和渠道上有差別，造成短期均衡價偏離長期均衡價。

　　對於外彙的短期均衡價格偏離長期均衡價格的現象，目前經濟學界流行的解釋是，當政府擴大貨幣供應量或降低利率時，市場上物價並不會馬上上升，導致實際的貨幣供應量增加，外彙市場則迅速反應，本國貨幣的彙價大幅度下跌，使外彙的短期均衡價過分地低於長期均衡價。而當物價在完全消化貨幣供應量增長因素時會上升，實際的貨幣供應量會有所下降，外彙的短期均衡價也會逐漸恢複到與長期均衡價趨於一致。

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