高速增長的電子鋁箔行業中的絕對龍頭企業(pdf 15頁)

鋁行業兩類公司最具投資價值：1、在普鋁行業中擁有一體化產業鏈的中國鋁業；2、在鋁應用子行業中的龍頭企業。新疆眾和就是後者的典型代表。
新疆眾和是電子鋁箔行業的絕對龍頭企業：公司是中國最大的高純鋁和鋁電解電容器用電子鋁箔生產企業，目前高純鋁產能2.25 萬噸，電子鋁箔1.2萬噸，電極箔1000 噸。公司高純鋁已占到國內市場80％、國際市場25％的市場份額，公司憑借著高純鋁質量優勢已經取得了高純鋁軍工武器許可證，為公司將來在軍工領域的發展奠定了基礎。公司電子鋁箔占國內市場70％、國際市場25％的市場份額，生產的非鉻酸高壓電子鋁箔以穩定的質量性能和國內獨有的環保工藝進入歐盟電子鋁箔市場。
公司擁有完成的電子鋁箔產業鏈：公司具有從能源到電極箔完整產業鏈：（煤電）—電解鋁—精鋁（高純鋁錠）—電子鋁箔（光箔）—電極箔（腐蝕箔、化成箔），使得公司具有較為明顯的成本和技術優勢。
公司下遊行業－鋁電解電容器是快速增長的行業：全球鋁電解電容器行業是一個穩定增長的行業，年均增長速度在3－5％；由於通信、汽車電子係統、家用電器、工業、航天航空等領域的旺盛需求，加上全球行業向中國轉移，預期幾年內中國電解電容器產量將保持20％以上的增長速度。
給予公司強烈推薦的投資評級：我們預期公司06 年－08 年的業績為0.82，1.25，1.65 元，基於公司在電子鋁箔行業的絕對龍頭地位和未來三年業績的高速增長，我們給予公司未來6 個月目標價位為23.00－28.00 元。給予公司強烈推薦的投資評級。
..............................