資本結構與產品市場競爭(doc 28頁)

資本結構與產品市場競爭目錄：
一、文獻回顧
二、基本模型
三、實證檢驗

資本結構與產品市場競爭內容提要：
資本結構：在通常情況下，企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。資本結構指的就是長期債務和權益資本各占多大的比例。我們認為將短期債務包括在企業負債中來衡量企業的負債水平更合理；同時，企業的資產負債率+權益資產比率=1，因此企業的資本結構完全可以通過企業的資產負債率得到合理反映。
企業規模：企業規模越大，企業日常經營及發展所需的資本越大。同時，市場一般認為大規模的企業往往多元化經營，從而企業可以分散風險，這樣企業就一般不會陷入破產境地。由此看來，可能企業規模越大，企業越容易負債，且負債成本也較其他企業低。因此，企業的負債水平可能與企業規模呈正相關關係。至於企業規模的恰當度量，人們一般使用總產出或總銷售。在本文，我們用企業的銷售額作為企業規模的衡量指標，並且為了縮小數據的量級，對企業銷售收入取了對數。
資本結構作為企業的一項戰略承諾，與所在的產業的市場競爭情況具有密切關係，企業的負債水平與企業所在的產品市場的競爭程度呈正相關關係。這對企業經營戰略的製訂與實施具有重要的啟示：企業的資本結構決策必須與企業的競爭戰略密切結合，如此，企業才能有效實現其預先製訂的戰略，才能在激烈的市場競爭中取得競爭優勢以及優良績效。

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