9月建材行業數據及三季報分析(PDF 12)

投資要點：
水泥價格持續下降，維持在低位。重點聯係水泥企業9 月水泥價格中P.o32.5、
P.o42.5R 和P.s32.5 價格環比下跌，跌幅分別為0.31%、2.94%和9.78%；環比上
漲的品種有P.o42.5、P.o32.5R 和P.s42.5，漲幅分別為0.21%、0.01%和2.06%。
短期內水泥價格仍將維持在低位，由於第四季度是水泥銷售旺季，水泥價格下跌空
間有限。
受益於煤炭價格的小幅調整，第三季度毛利率環比小幅上漲。由於水泥價格的下降
以及煤炭等能源成本的上升，水泥企業的毛利率經曆了下降期，其中2005 年一季
度陷入低穀，2005 年中期和第三季度由於水泥價格下跌趨勢有所緩解。第三季度平
均毛利率為18.55%較第二季度的17.90%上漲0.65 個百分點，較第二季度的環比
增幅有所下降。
需求不振導致玻璃產量和銷售量增幅下降。9 月份重點聯係玻璃企業產量為2403.8
萬重量箱，同比增幅和環比增幅分別為9.10%和1.95%，增幅較8 月份下降。9 月
重點聯係玻璃企業銷售量2410.56 萬重量箱，同比增幅和環比增幅分別為6.36%和
1.27%，增幅較8 月份下降。
9 月重點聯係玻璃企業玻璃銷售價格仍維持在低位，同時成本上漲，行業盈利能力
下降。3 季度重油價格上漲較第二季度上漲35.26%，煙煤價格上漲14.16%，純堿
價格略下跌2.39%，玻璃成本的上漲降低了行業的盈利能力。
第三季度玻璃板塊毛利率下降幅度較大。第三季度玻璃板塊平均毛利率為16.99%，
較第二季度的21.81%下降4.82 個百分點，預計第四季度玻璃行業毛利率仍將下降。
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