發電設備行業研究報告(pdf 10頁)

基本結論、價值評估與投資建議:
1. 公司為國內主要電站主機提供商之一，經營業績受電力建設周期影響較為明顯；
2. 對公司的把握主要基於三點：周期性雖存在但已經弱化、估值已經偏低、集團整體上市；
3. 本輪行業周期依然明顯，但將比上輪周期大大緩和，不會出現大起大落的情況，核電、水電、海外業務構成防止業績大幅下降的有效緩衝；
4. 水電為公司未來增長的重點，實現收入18 億元，未來四年複合增速超過20%；
5. 到2020 年，國內核電市場超過700 億美元，其中根據國產化要求以及設備投資比例，保守估計東方電機每年訂單超過5 億元；
6. 境外市場，包括印度、越南等國火電訂單亦將支撐公司未來業績。
7. 綜合測算的結果，2006 年EPS 為1.513 元，2007 年1.676 元，2008 年1.996 元；
8. 根據公司目前股價，按今明兩年業績計算的PE 僅11.42 和10.31 倍，價值已經低估，綜合考慮估值和集團整體上市的可能，建議買入。
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