醫藥生物行業投資快訊限價剛剛開始(pdf 4頁)

投資要點
第18 次藥品降價正式公布：發改委製定阿黴素等抗腫瘤藥品最高零售價
格，此次降價的67 種抗腫瘤藥品，共涉及300 多個劑型規格，平均降價
幅度23％，最大降幅57％，降價金額達23 億元。
之所以首批選擇抗腫瘤類藥品進行價格調整，主要是因為該類藥品價
格非常昂貴，患者經濟負擔沉重。同時，這次選擇按照藥品類別調整
價格，在一定程度上可以防止同類藥品間替代現象的發生。
此次發改委限定價格並非單方向的降價，而是同時上調了部分低價產品的
價格，調控方式值得重視。
注意吸收了以往降價的經驗教訓：曆次降價後部分藥品毛利水平大幅
下降，生產企業尋求毛利更高的替代產品，而患者用藥越來越貴。
我們認為對部分品種適當提高價格，可能會導致相關企業重新恢複生
產或擴大產量，最終能否成為現實將繼續關注。
曆次降價的重災區——抗生素等藥物，很有可能出現較多的價格上調
品種。
抗腫瘤藥物降價僅意味藥品價格調整剛剛開始，在這批藥品價格方案出台
後，發改委將陸續調整列入政府定價範圍的其他藥品的價格。
限定抗腫瘤藥物最高零售價，患者能真正受益，但對藥品生產企業並非一
味是利空，因為絕大多數藥品招標價格已經遠遠低於原最高零售價，也低
於限價後的零售價，同時價格下降將促進銷售量增長，因此對優質企業影
響有限，繼續維持恒瑞醫藥買入評級
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