寶鋼-投資價值分析報告(pdf 40頁)

寶鋼-投資價值分析報告目錄：
1、競爭優勢分析
2、增長潛力分析
3、財務分析及預測
4、對寶鋼股份的估值分析
5、風險因素

寶鋼-投資價值分析報告內容提要：
寶山鋼鐵股份有限公司（寶鋼股份）是國內唯一一家在80 年代後建成的大型鋼鐵聯合企業。1999 年粗鋼產量約750 萬噸。公司生產和銷售多種規格的高附加值鋼材和鋼坯，主要產品包括冷軋板卷、熱軋板卷、無縫鋼管、高速線材、鋼坯及板坯。寶鋼的鋼材產品用於國內汽車、家電、集裝箱、石油天然氣開采與運輸、及壓力容器等行業。它的大多數的產品在國內都是獨家生產，或者是唯一能達到質量要求的產品。寶鋼1999 主要鋼鐵產品銷售量為739萬噸，主營業務收入283億元，稅後利潤22.7億元。公司1999年的營業收入相當於國內前十名上市鋼鐵公司營業收入總和的 45％，而息稅折舊前利潤相當於這十家公司總和的95％。
寶鋼產品的質量和製造成本不但在國內領先，而且已接近國際先進水平。寶鋼在世界鋼鐵行業的競爭力在國內其它行業也是少見的。從投資回報的角度來說，因為寶鋼在未來無需花很大的投資更新設備提高效率，寶鋼的投資回報將比絕大多數國內重型企業要大得多。國內鋼鐵行業存在著結構性問題。一方麵普通鋼材如建築用鋼產量過剩需求增長滯緩。另一方麵，高附加值鋼材如用於汽車生產的冷軋板供不應求。隨著國民經濟的不斷發展，對鋼鐵產品的需求又會由高附加值產品來推動，因此國內廠家今後將麵臨要麼需求不足，要麼放棄過去的投資，大規模投資以進入高附加值產品的生產。這將大大降低它們的投資效益，增大投資風險。
雖然我國對進口鋼材的限製在逐年減少，但各種關稅或非關稅的保護在短期內不可能完全消失。在中國加入WTO以後，關稅將逐步從目前的10.58％下降到2005 年的8.07％。對於毛利潤不是很高的鋼鐵產品來說，8.07%的關稅也是相當可觀的。另外與國外競爭對手相比，寶鋼具有運輸成本低，庫存低和交貨時間短等長期競爭優勢。

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