醫藥流通行業的兩個特色(pdf 10頁)

基本結論、價值評估與投資建議:
兩個特色——特色經營理念和特色產品係列確保了公司能夠長期穩定發展。
1. 公司曆來堅持“要麼第一，要麼唯一”“不求品種最多，但求品種最大”“專注專科特殊用藥”的經營理念，確保做大做強主營產品。
2. 圍繞專科用藥——免疫抑製劑、糖尿病藥物等，打造公司的特色產品。
繼續擴大免疫抑製劑老產品市場，推出極具競爭力的嗎替麥考酚酸酯，力爭成為第五大主打產品；推進糖尿病藥物製劑銷售，阿卡波糖爭取年內過億，年初原料藥通過FDA 認證，出口將成為另一個增長來源。
加強財務變革工作，2005 年所得稅降低導致收益增加0.05 元/股，公司仍在力爭進一步降低所得稅率。
預計 年淨利潤86.9 百萬元，同比上升29.1%，EPS 為0.229 元；明年淨利潤103.8 萬元，同比上升19.4%，EPS 為0.273元；淨利潤119.7 百萬元，同比上升15.3%，每股收益0.315 元。根據估值結果，合理價值為5.7～6.0 元/股。如果按10 送2 的對價，合理股價為6.8～7.2 元，投資建議為持有。
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