某年股市投資策略研究報告(pdf 19頁)

某年股市投資策略研究報告內容簡介：
為了減輕貨幣信貸的過度收緊，管理層年內不會再出台緊縮性的宏觀調控政策。“減速而非衰退”的判斷讓我們對四季度上市公司的業績增長仍然抱有良好的預期。
年內加息可能性減小，可能的加息時機要等到05 年第二季度以後。四季度貨幣政策環境寬鬆，也為股市提供了較優的資金麵。
四季度，積極股市政策兌現的步伐會不斷加快。“頻派胡羅卜、小心揮大棒”應該是四季度的政策基調。
恢複與提升融資功能需要激活市場與雙向擴容是股市的潛規則。為了配合融資，四季度市場有望保持較高的活躍度。未來市場將會逐步走出過往“資金黑洞”的泥潭，迎來資金供給和需求的雙向大擴容。
分類表決製度是提升流通股股東製度博弈能力的最佳權宜之計。預計年內將有解決股權分置的試點方案出台。
縮小境內外市場估值水平差距、化解國際化壓力的路徑有三種選擇。市場對9 月中旬以後行情的預期實際上是希望市場未來的趨勢按照第三種“A 股含權”式的接軌路徑來演繹，管理層實際上也是拒絕出現“休克療法”式的接軌路徑，股價含權可以期待。
股權分置的含權預期有利於提升股票內在估值水平；如果減持得以實施，模擬減持價格和減持比率，可以推測，屆時兩市加權的靜態市盈率為24-28 倍，剔除虧損股的市盈率為19-22 倍，與所謂成熟股市的市盈率相較，差距有限。
股市現狀適合主動的投資策略。“買入並持有”並不完全契合市場現狀，時機把握顯得尤為重要。
“右側交易”有其存在的必然性，但實戰效果並不佳。如“擇時”交易把握能力不佳，“右側交易”不失為一個比較可行的策略選擇，但右側交易的時間要提前。
在整個宏觀經濟缺乏大主題的投資條件約束下，我們強調擇股的防禦性思維，選擇能抵抗經濟減速、具有國際化估值優勢和利率敏感度低的板塊。
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